湖北电线价格联盟

【东北销售团队】复盘笔记180207

东北证券研究所2019-06-14 13:20:21


(本产品由东北证券研究所机构销售部提供)

市场上行步伐调整,周期领涨特征显现周期最佳

(策略——陈殷、许俊、戴绍文、王艺霏)    

本周观点概述】上周A股市场的运行符合我们此前的判断:“一鼓作气式“的上涨步伐转入修正,周期板块性价比最佳。虽然市场发生回调,但我们仍未看到经济和政策因素引发市场中期调整的风险,部分个股业绩大幅低于预期、对信托资管新规的担忧更多是在心理预期上引发冲击。对市场状态的观察显示,全市场的个股持续下跌面已接近过去几次回调的低点,在缺乏经济和政策中期矛盾激化的情况下,    重演大面积下跌的可能性减小。风格上大强小弱的格局仍将延续,且在回调过程中更为明显,上周上证50相对中证1000有超过7%的相对收益,行业层面我们判断具有最高性价比的周期性行业上周表现最佳。美国公布的1 月新增非农就业人数和薪资增长均强于预期,数据公布后周五美股出现大幅下跌、美债收益率上行至2.84,美元温和回升至89 上方。从对中国市场的传导影响来看,由于中美利差被大幅压缩,国内市场利率的上行压力将增大。上周A 股市场已经明显回调,受到外盘走弱二次冲击的风险不大。

经济基本面】上周菜篮子产品批发价格200    指数保持上升趋势;国内重要生产资料价格指数表现平稳。移动平均短期无风险利率回落3.10%。1年期与10年期AAA企业债信用利差再次缩小。十大城市商品房移动平均成交面积回落;6大发电集团日均耗煤量大幅度上升。

政策面跟踪】上周国务院国资委副秘书长彭华岗称,国资委正在专门就优先股和国家特殊管理股制度展开研究,力争在2018 年底前确立较为明确的思路方向。此外,国资委还在制定第三批混改试点企业的相关实施方案。在操作路径上,可以绝对控股,也可以以参股的形式。    

资本市场跟踪】上周市场深度回调,上证综指累计收跌-2.70%;深证成指跌幅达到-5.47%。就风格而言,高市盈率指数以及小盘指数领跌。行业方面,仅钢铁、采掘板块收红;通信以及综合板块跌幅靠前。主题方面,小程序与PM2.5 指数领跌,跌幅分别为-14.53%和-13.66%。

国际财经及资本市场跟踪】上周全球主要股指均表现较差:美股方面,道指、纳指与标普500 分跌-1.62%、-1.60%与-1.77%;欧洲方面,富时100、德国DAX 与法国CAC40 分别累跌-2.28%、-2.52%与-1.35%。港股延续本周回调,恒生指数收跌-1.67%。

未来一周展望】本周国内宏观经济数据方面关注中国外汇储备、进出口数据以及1 月通胀数据;海外方面关注美国ISM 非制造业指数。重要财经事件方面,本周中央一号文件将出台,预计“乡村振兴战略” 将被重点提及;海外方面,平昌冬奥会将与本周开幕。

今日行情

今日沪指整体呈现高开低走态势,盘中股指跳水翻绿,随后维持弱势震荡直至收盘,全天振幅达3.61%;创业板今日上演绝地反击行情,盘中创新低后止跌快速反弹,午后维持红盘震荡。截至收盘,沪指报3309.26点,跌61.39点,跌幅1.82%,成交2935亿元;深成指报10246.97点,跌130.64点,跌幅1.26%,成交2313亿元;创业板报1616.40点,涨18.28点,涨幅1.14%,成交636.1亿元。

盘面上,种植业与林业网络安全国产软件等板块涨幅居前;啤酒房地产租售同权等板块跌幅居前。

Top Call

【航线票价放开超预期,持续推荐三大航】

(交运——瞿永忠/王晓艳/明兴/陈照林/罗丹)


事件】 国家发改委、民航局日前发布关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知。《通知》对航线调节范围以及每航季调整航线数量以及票价涨幅做了有关规定(详见正文)。


【事件解读】从航线调节范围、航季调整数量看,其力度大超市场预期:1)市场调节价航线范围大幅扩大,京沪等一线互飞航线放开。根据2016年民航局文件,其市场化放开航线主要集中在800公里以下及800公里以上与高铁动车组列车形成竞争的航线,而此次《通知》明确提到5家以上(含5家)航空运输企业参与运营的国内航线实行市场调节价,放开范围大幅扩大。我们从此次放开的306条航线中发现,包括京沪线在内一线互飞航线全部放开,一二线互飞航线放开50条,占比16%,占比最多的为二线互飞航线,共189条(占62%)。2)每航季调节数量亦高于前期规定。此次规定航企放开航线数量是不超过上航季运营实行市场调节价航线总数的15%(不足10条航线的最多可以调整10条),而前期的规定是每航季放开的上限是10条,根据新规,南航、东航、国航分别可以放开24、27、18条(集团口径)。另外,每条航线每个航季的票价涨幅上限仍为10%。


票价放开业绩弹性测算考虑到一线互飞(1-1)与一二线互飞(1-2)对航企业绩贡献最大,我们测算1-1与1-2航线(共55条)放开对三大航的业绩影响。测算远期分别增厚税后利润:南航105.5亿元,国航112.8亿元,东航82.3亿元,考虑到每个航季提价幅度不能超过10%,在我们的中性假设(5年提到目标票价)下,平均年化增厚税后利润:南航21.1亿元、东航16.5亿元,国航22.6亿元,对应17年业绩弹性分别为放南航31%、东航24%、国航23%。


投资建议我们认为此轮航空行情的核心逻辑在于供给侧改革带来的行业供需反转,而此次航线放开力度超出市场预期,为航企提价打开空间,我们重点推荐具备航线网络、时刻资源优势的南方航空、东方航空、中国国航,同时关注春秋和吉祥。

热点追踪

【居民春节出游意愿强 旅游酒店行业发展空间广】

中国旅游研究院、国家旅游局数据中心以及携程旅游、马蜂窝6日共同发布了春节长假旅游市场预测报告。其中显示,今年第一季度我国居民出游意愿为83%,48.9%的居民选择在春节期间安排出游,居民过年出游意愿强烈,旅游过年成为居民度过新年的重要方式。

*相关标的:

中国国旅(601888):衣正站在新一轮扩张的起点,明年进境免税店开业、上海机场(46.89 -2.29%,诊股)招标将带来更多看点。

石基信息(002153):获阿里28.1亿战略投资,目前阿里是公司第二大股东。公司的酒店管理系统已与飞猪实现直连,有望助推阿里国际化进程。

中青旅(600138):公司在旅游景区、票务、酒店各产业链均有深入布局,旗下乌镇旅游是国内“文化旅游”标杆之一。

 

【避险与季节因素共振 黄金投资显“黄金价值”】

黄金目前处于春节前后的消费旺季,从历史上看,多数年份2月金价都是走强的。3月一方面是美联储加息的一个关键窗口,另一方面美国经济也有望走出季节性颓势。在这两方面因素的合力作用下,美元或将借机反弹。季节性共振效应将成为投资者短期布局黄金行情的风向标。

*相关标的:

中金黄金(600489)黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理;黄金生产加工、销售。

湖南黄金(002155):湖南省最大产金公司。

山东黄金(600547):是一家集采、选、冶于一体的大型黄金上市公司。

 

【盛大游戏获腾讯入股 回归A股时间点渐行渐】

今盛大游戏公关部相关负责人确认了腾讯投资盛大游戏的消息。作为国内游戏行业数一数二的巨头级企业,盛大游戏2015年就完成从美股退市,准备回归国内资本市场。本次盛大游戏股权架构最后一轮的调整和优化。

 *相关标的:

掌趣科技(300315):主营游戏业务,亦引入林芝腾讯为战略投资者,持股比例2%。。

中青宝(300052):与盛大游戏合作密切,推重度客户端游戏。。

 

【企业大幅上调报价 丁二烯价格持续走高】

据百川资讯,中石化华东丁二烯报价2月6日上调300元/吨,带动丁二烯价格大涨5.99%。近3个月来,丁二烯价格涨幅已逾30%。分析师表示,丁二烯市场看涨气氛延续,民营厂家外销量减少,报价均大幅上调,在价格上涨刺激下,下游零星刚需补仓,合成胶市场价格窄幅上涨,提振市场心态,业者挺价意愿增强。预计丁二烯市场价格坚挺向上。

*相关标的:

齐翔腾达(002408):拥有15万吨丁二烯生产装置,受益产品涨价。。

华锦股份(000059):有6万吨丁二烯产能。

 

【工业互联网专项正在制定 重点支持三大体系建设】

目前,工业互联网成为制造业和经济发展新趋势已是全球共识。据权威机构估计,在未来20年中,中国工业互联网发展至少可带来3万亿美元左右GDP增量,将为制造业升级和经济持续增长注入巨大的发展动力。

*相关标的:

东土科技(300353):是我国工业互联网技术的领导者。公司已完成作为工业互联网战略关键产品的工业服务器立项评审和规格确定。

东华软件(002065):是中关村(6.26 +0.64%,诊股)工业互联网产业联盟理事单位和发起单位。公司专门成立工业4.0研究院,专注于工业4.0和工业互联网技术的研究,目前已经有4大系列的解决方案。

光环新网(300383):公司主营业务:宽带接入服务、IDC及其增值服务以及其它互联网服务,即通过电话线、电缆、光纤等各种传输手段向用户提供将计算机或者其他终端设备接入互联网的服务和互联网数据中心服务。

公司公告

并购重组

【杰克股份】拟收购意大利服装公司股份。

【济民制药】停牌筹划购买资产事项。

【引力传媒】拟1.92亿元收购上海致趣剩余40%股权。

【金花股份】筹划与主业相关的资产并购事项,2月7日起停牌。

【西陇科学】拟以4.31亿元收购艾克韦生物技术公司73.78%股权。

 

股东增减持

【海南橡胶】控股股东增持50万股。

【中国软件】控股股东方面拟增持不超2%股份。

【清新环境】8名董监高拟合计增持不低于1600万元。

【秦安股份】控股股东一致行动人拟增持3000万元-5000万元。

【三特索道】控股股东拟增持不低于1.5亿元。

【新南洋】获中金集团举牌,持股达10%。

【国美通讯】控股股东增持114万股,拟累计增持不低于2%股份。

【巨星科技】获控股股东增持近478万股,或继续增持。

【赫美集团】董事长拟斥资2亿元增持。

【联创电子】控股股东拟斥资1亿至2.5亿元增持。

其他

【建新矿业】继续筹划海泡石资源全产业链合作开发事宜,2月7日起复牌。

【正平股份】停牌筹划重大事项。

【三湘印象】将与维康金杖合作开展文化旅游相关领域投资。

【新莱应材】签订约4000万元销售框架协议。

【乐视网】2.13亿股限售股将于2月8日解禁,占总股本5.35%。

【龙建股份】中标4亿元工程项目。

【京汉股份】签署保定文旅产业小镇项目合作开发协议。

【世名科技】实控人质押的股票部分已触及平仓线,2月7日起停牌。

【汉邦高科】控股股东质押的部分股份跌破平仓线,2月7日起停牌。

【中南文化】控股股东质押的部分股份触及警戒线,2月7日起停牌。

【钢铁板块点评】

(钢铁——吴狄)

 

【本周钢价缓慢回升,冬储仍在继续】唐山钢坯周涨20元/吨,全国HRB 400 20mm螺纹周涨7元/吨,五大钢材品种库存积累逐步提速,周环比上升 102.55 万吨,样本钢厂库存量 409.8 万吨,周降 6.5%,持续三周下滑,钢厂通过价格优惠和结算优惠将库存推向社会库存,厂库极低给予钢厂更高议价权。贸易商分批拿货成本在3700-3900元/吨。


【春季行情值得期待】经计算18年全年增量在1000万吨水平,需求降低2%,出口与今年基本持平,缺口在1500万吨,春季方面17年3月表观消费6500万吨,现有1月粗钢预计在6600水平,叠加去年未统计月均500万吨的地条钢,今年三月缺口在400万吨,春季停产到复产时滞1个月下游存较大提前补库可能。 


【业绩稳定性、低估值和高分红预期凸显当下配置价值】四季度多数板材企业业绩超预期环比利润大增,太钢(64%)柳钢(61%)鞍钢(58%),宝钢(40%),估值水平PE太钢(7.8),华菱(7),柳钢(7.4)新钢(7.5)等均在10以下。像三钢,宝钢,方大特钢资产负债率极低,现金充沛的个股存较大分红预期。个股方面板材建议布局宝钢股份、鞍钢股份,ST华菱,建材方大特钢,三钢闽光,韶钢松山。


(邱晓星执业证书编号:S0550516080001)



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