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【海通通信一周谈(第78期)】行业热点继续聚焦物联网、国防信息化

朱劲松-TMT观察2018-11-11 15:57:44
投资要点
给予通信行业“增持”投资评级。6月中旬以来物联网板块、国防信息化板块涨幅居前,这二个方向也是我们下半年最看好的投资主题;近一周,继续以海兰信、南京熊猫、烽火电子等军工信息化个股涨幅位居前列,同时大股东溢价一倍、以27.19元/股转让上市公司控制权的日海通讯(最新收盘价21.90元),因新实际控制人润达泰业务聚焦物联网领域,日海通讯未来预期转型物联网、复牌后涨幅榜首。下半年我们继续看好围绕物联网为核心,以及国防信息化、光通信、云计算、大数据等方向的结构性机会。
 
南海、东海局势波澜不断,结合三季度军改落地、国防信息化建议继续积极布局:重点方向看好海防信息化(推荐海兰信)、北斗&卫星通信(推荐振芯科技、海格通信<停牌>、信威集团,关注华力创通、北斗星通、华讯方舟),以及关注在国企改革背景下,具有军品资产整合潜力的南京熊猫、烽火电子。


物联网投资首选平台型公司、次选NB-IoT标准应用潜力大的重点行业领域卡位好的公司。平台型公司继续推荐宜通世纪;基于NB-IoT标准的重点应用场景推广领域,我们推荐重点行业应用领域卡位好、带有入口性质的物联网应用型公司,次序关注交通领域(推荐高新兴,收购中兴智联、强化电子车牌制高点布局)、水务领域(关注三川智慧等)、物流、环保、工业、农业、电力以及医疗领域等。


互联网基础设施(IDC &CDN&云计算)及光通信方向: CDN、IDC长期受益流量爆发增长,继续推荐科华恒盛、网宿科技。大视频时代、流量爆发,对运营商业务结构及模式带来巨变,数据业务已逐渐占据主导,流量经营市场潜在市场长期前景看好,关注荣信股份(对标美股Twilio、关注发掘新流量经营模式)。云计算解决方案PaaS领域,推荐紫光股份、星网锐捷。光通信,我们继续重点看好光器件(推荐光迅科技,关注新易盛)和光传输(推荐烽火通信)。


大数据、行业专网长期看好:物联网临界爆发,为大数据产业提供了极好的应用场景嫁接,关注三季度工信部预期出台的《大数据十三五规划》,继续推荐中小市值标的初灵信息、收购南方银谷的三变科技以及关注厦华电子。专网领域,继续推荐国内行业龙头海能达(宽窄带融合专网的弯道超车机会,带来产业空间和全球市场份额提升的长期机遇)。


7月份行业模拟组合:海兰信、宜通世纪、高新兴、海能达、光迅科技、烽火通信、科华恒盛、初灵信息、星网锐捷、信威集团、紫光股份。


主要风险因素:市场的系统性估值波动。
上周市场回顾

本周中小板综指上涨2.33%,深证综指上涨2.11%,创业板综指上涨1.90%,上证综指上涨1.90%。WIND通信行业指数上涨2.61%,跑赢大盘。


覆盖个股中,日海通讯转让实际控制权,因新实际控制人润达泰业务聚焦物联网领域,日海通讯未来预期转型物联网、复牌后以61.15%涨幅居榜首;受到江阴耀博泰邦再度增持, 法尔胜以11.58%涨幅位居行业第三;三季度军工板块催化剂不断,军工概念股南京熊猫等涨幅居前。

7月行业模拟投资组合
7月份推荐组合:高新兴、光迅科技、烽火通信、海兰信、科华恒盛、星网锐捷、海能达、信威集团、紫光股份。

在6月份基础上,新增宜通世纪(物联网PaaS平台核心标的)和高新兴(看好物联网电子车牌领域的海量市场机会)。


  • 烽火通信:一季报同比营收、净利增速加快,2015年年报存货发出商品大增、16Q1存货期末环比继续增33%,未来业绩释放潜力极大;6、7月定增解禁(定增价与现价倒挂50%左右),及计划新发定增18亿,催化剂多。

  • 光迅科技:上半年及全年预期业绩高增长;国内光器件龙头,技术升级不断推高行业壁垒,光迅100G、硅光技术等相关布局受益中高端光器件行业快速增长及行业格局集中趋势;同时非光领域的光电器件市场(如激光器、光电传感器等物联网新兴市场),是光迅科技新的成长蓝海。

  • 海兰信:海防信息化布局最佳,收购劳雷工业整合顺利、围绕海防/海洋信息化整合持续推进,跟踪内生军用航海电子产品订单增长势头良好。

  • 科华恒盛:高端电源、数据中心IDC、新能源&能源互联网三大业务板块布局互相协同,业绩高速增长。

  • 星网锐捷:围绕云计算相关企业级网络设备、云终端业务市场地位稳固,中报业绩超预期,K米预期Q3推出直播板块值得关注。

  • 海能达:经历2011-2014年为数字终端/系统、海外市场布局所做的研发、市场高投入后,2015年下半年费用率迎来逐步下降的拐点,2016年继续受益该财务趋势;同时,2017年我们预期受益宽窄带融合专网市场爆发带来的弯道超车机会,海能达收入端有望开始加速增长。

  • 信威集团:估值、股价处于低点,2016年业绩有承诺保障,围绕专网、卫星通信的通信业务板块和围绕航空、舰船动力的高端装备制造板块布局已清晰。
  • 紫光股份:收购H3C完成,估值已回落到合理区间内,云计算龙头(网络设备、服务器、存储、云计算虚拟化操作系统等,整体解决方案实力国内领先水平)、长期业绩成长有保障。
  • 高新兴:智慧城市与平安城市行业龙头,受让中兴智联84.86%股权,加码基于RFID的智能交通及电子车牌新兴市场。未来有望借助智慧城市(全国16个省会、200个地级市的几百个项目)积累下的优势,与地方政府共同推广电子车牌,打造新一代车联网的数据商业变现模式。
  • 宜通世纪:关注公司围绕夯实物联网平台的持续布局,同时从物联网的发展趋势看,“应用型平台+重点行业应用入口卡位”是宜通世纪未来布局和平台价值提升的核心关注点。

上周重点公司跟踪点评
【新海宜002089.SZ】@0705

新海宜于7月5日晚发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》称,公司拟向江西迪比科的全体股东以发行股份及支付现金的方式购买其持有的江西迪比科60%的股权,并募集配套资金。江西迪比科60%股权交易对价为56,940.00万元,公司拟支付的股份数量为26,660,868股,支付现金金额为17,082.00万元。募集配套资金金额不超过39,858万元,用于支付本次交易现金对价、本次交易中介费用、标的公司年产10亿安时锂电芯及10万套动力电池组建设项目(一期)。


新海宜主营业务分为面向公网及专网的通信硬件、软件的“大通信”产业链和新能源产业两条主线。在“大通信”业务方面,上市公司从通信配套产品的研发、生产和销售起步,经过多年的发展和升级,目前主要以军工专网通信为重点。在“新能源”业务方面,公司以LED为切入点,通过全资子公司苏州海汇投资有限公司参股苏州安靠电源有限公司与苏州氟特电池材料股份有限公司稳步优化“新能源”业务配置。江西迪比科以锂离子电芯及电池模组的研发、设计、生产及销售为主营业务,产品主要包括新能源汽车锂离子动力电池系统、消费类锂离子电池、电及相关配件,是锂电池行业的重要企业之一。


通过本次资产重组,公司业务将涵盖锂离子动力电池和消费类电池领域,有助于公司积极布局动力电池行业,加快新能源业务发展。同时实现公司融资平台优势和江西迪比科行业优势的强强联合,创造新的利润增长点。建议积极关注。


风险提示:产业发展进度不达预期。

【宜通世纪300310.SZ】@0708

宜通世纪于7月8日发布《关于投资设立控股子公司的公告》称,公司与自然人成建明先生、谢恩平先生签署《投资协议》,决定共同出资人民币2000万元设立“湖南宜通新联信息技术有限公司”,致力于湖南新媒体渠道、内容和线上产品的运营和营销推广。新公司注册资本为人民币2000万元,公司使用自有资金以货币方式出资1400万元持有新公司70%的股权。


此次设立子公司,将发挥公司在通信、网络、运维、大数据等方面的技术优势,以数据实现商业智能,着力于建设、经营湖南新华医疗视讯网项目,建立高效的新媒体传播平台和广告运营平台,同时进一步拓展公司智慧医疗业务。

此外,作为物联网平台运营核心标的,宜通世纪通过收购领先的通信技术平台公司天河鸿城,借道其子公司爱云信息,牵手全球物联网管理平台龙头Jasper打造全新物联网运营平台,未来发展可期。强烈建议关注。


风险提示:新业务发展不达预期、系统性估值波动风险。

【信威集团600485.SH】@0703

信威集团于7月3日发布《关于重庆信威签订销售合同的公告》,公司控股子公司北京信威通信技术股份有限公司的控股子公司重庆信威通信技术有限责任公司与境外客户Netiv Ireland Limited签订《McWiLL®基站系统设备买卖合同》、《McWiLL®核心网系统设备买卖合同》和《McWiLL®基础设施设备买卖合同》。合同金额合计62,080,000美元。如果合同顺利履行公司主营业务收入和利润增加,同时有利于公司海外项目的进一步开拓。


公司围绕专网、卫星通信的通信业务板块和围绕航空、舰船动力的高端装备制造板块布局已很清晰。我们预测公司2016-2018年收入分别为51.86亿(+45.10%)、70.01亿(+30.00%)、91.78亿(+31.10%),归属上市公司股东净利润分别为28.75亿(+51.22%;北京信威承诺不低于27.33亿)、38.35亿元(+33.39%)、49.99亿(+30.36%),每股EPS分别为0.98元、1.31元、1.71元,参考行业平均估值水平及公司业务布局前景,给予公司目标价44.15元(对应2016年45x PE、2017年34x PE),维持“买入”评级。


风险提示:合同不确定性风险、市场系统性波动风险。

【紫光股份000938.SZ】@0707

紫光股份于7月7日发布《关于投资设立全资子公司的公告》称,公司全资子公司紫光电子商务有限公司与其全资子公司紫光数码(香港)有限公司拟使用自有资金共同出资成立紫光数码融资租赁有限公司(暂定名),注册资本总额为人民币50,000万元。


紫光融资租赁公司主要为客户提供包括融资租赁、经营租赁、IT资产管理服务在内的全面IT硬件租赁解决方案及服务。通过此次设立子公司,公司积极布局供应链金融服务,为产业链中的企业客户提供综合金融、产融结合、产业联盟、结算和数据等多项服务,打造整体供应链服务和供应链金融生态体系,完善现代服务业务布局。


我们持续看好紫光股份实施云服务战略,收购H3C,以“资源+资本”双轮驱动,打造一条完整而强大的“云-网-端”产业链,成为IT和CT融合时代的泛IT龙头。我们预计公司2016~2018年收入分别为439.94亿元(+229.54%)、510.68亿元(+16.08%);归属上市公司股东对应的净利润分别为17.01亿元(+1017.78%)、22.44亿元(+31.92%),每股EPS 分别为1.61元、2.13元,对应PE分别为38、28倍,我们维持此前的“买入”评级和六个月目标价104.65元,对应2016年动态PE为65倍。


风险提示:系统性估值波动风险。

【信维通信300136.SZ】@0704

信维通信于7月4日发布《关于公司拟以自有资金投资声学业务的公告》称,公司拟以不超过3亿元的自有资金分批、分阶段地加大投资声学业务,投资范围包括但不限于声学摸拟仿真软件、硬件研发设备、自动化成套生产线、智能化设备、精密测试仪器等。


信维通信主要经营移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务,为客户提供移动终端天线系统设计方案和手机整机射频无线性能测试及解决方案,技术水平在国内领先。此次公司基于业务发展的实际情况加大投资声学业务,将有利于公司围绕射频、声学单体及音射频一体化服务的能力,满足客户日益增加的多元化需求,从而把握智能硬件、物联网、车联网等产业发展时机,对未来为客户提供更具性价比优势的一站式产品与服务,提升公司整体市场竞争力有显著积极意义。建议关注。


风险提示:新业务发展不达预期。

【通光线缆300265.SZ】@0708

通光线缆于7月8日发布《重大合同中标提示性公告》称,公司中标国家电网公司2016年输电线路材料光缆及光缆附件第三次集中招标活动包5、包9,金额为3758万元;中标国家电网公司2016年输电线路材料导地线第三次集中招标活动包15,金额为2527万元。中标金额合计6285万元。


通光线缆是国内线缆行业的龙头企业,专注于特种线缆技术的研究和开发,在超、特高压输电线缆、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆领域技术优势明显,传统电力特种光缆销量一直保持稳定增长趋势,新开发的光纤复合低压电缆已进入国家电网《OPLC光纤复合低压电缆框架式采购竞争性谈判中选人名单》,同时还供应国防军工装备用特种线缆。


公司此次中标金额为人民币6285万元,占2015年经审计营业收入总额的6.42%,对公司未来经营业绩存在积极影响。


风险提示:合同履行风险。

本周行业要闻及点评
政策相关
工信部释放频谱共享信号
http://www.c114.net/news/16/a961874.html

根据ITU预测,2020年国际移动通信(IMT)频率需求将达到1340MHz-1960MHz,我国2020年移动通信频率需求为1490MHz-1810MHz,频谱缺口达1000MHz。


在此次的MWC上海期间,工信部无线电管理局局长谢飞波就明确指出,现有的频谱资源将难以满足5G时代的巨大需求,在频谱使用的新时代,频谱共享是关键。“政府对5G非常支持,举措包括把政府所有部委的资源进行移动化部署。”


谢飞波认为,为5G早期应用所准备的3.3-3.6GHz频段并不满足5G、NB-IoT需求,所以行业也需要为采用新的原则做好准备,其中最重要的原则就是分享。“请准备好接受这一概念并且开始想办法和其他无线服务共享网络资源,例如人造卫星行业,这能创造新的机会。在频谱使用的新时代,频谱共享是关键。” 而频谱共享的理念或将让广电的700MHz变成电信行业与广电行业共享频谱资源,从而改变广电与电信行业间为独占700MHz资源而不断博弈的现状。

iGR:全球5G连接将在2026年增加至13亿
http://tech.sina.com.cn/t/2016-07-07/doc-ifxtwihp9703293.shtml

5G是一个生态系统,由国际电联无线电通信部门(ITU-R)IMT-2020 5G标准推进组定义,目标是提升移动消费者和企业的连接体验。预计首个5G网络将在2020年部署,而首个商业化服务将在2021年推出。


iGR在报告中展示了一个针对2021-2026年全球5G市场发展的模型,其中包括5G连接数量和世界各个地区的5G网络中的数据使用量。iGR的模型估计,基于IMT-2020标准的5G连接将在2021年开始,并在2026年增加至13亿。


iGR总裁兼创始人伊恩·吉罗特(Iain Gillott)表示:“虽然许多围绕5G的讨论都提到了物联网,但5G肯定还会被用在许多其他的方面。iGR通过分析许多潜在的用途、服务和应用程序,成功构建了一个有关5G网络和市场可能会如何发展的模型,其中设计连接数量和带宽使用量。 

运营商要闻
中国联通与华为签署5G和物联网两大战略合作协议
http://www.c114.net/news/126/a961671.html

7月4日,中国联通与华为在北京举行5G和物联网战略合作签约仪式。


中国联通和华为此次签约对外宣布了双方在“5G”和“物联网”两大创新领域强强联合携手共进的战略共识。双方将充分发挥各自领域的业务创新优势,针对中国联通网络作开展5G和物联网(IoT)的新一代网络技术研究、示范和应用合作,共同培育生态环境和推进产业发展。双方的合作匹配国家创新战略,承担了企业社会责任,同时符合双方企业发展战略,共同构建未来新领域的技术制高点,这将使双方长期受益共赢。

中国移动打通物联网产业链:自研模块年出货量将超百万
http://tech.hexun.com/2016-07-06/184785318.html

7月6日举行的“2016 eSIM技术与创新峰会”上,中移物联技术总监肖青透露,中国移动自主研发的物联网模块在去年实现了60万片的销量,今年将会超过100万片。


肖青认为,对于物联网运营商而言,SIM卡虽然很重要,但更重要的是芯片和模组,这才是所有接入到网络的共性载体。中国移动在两年前就开始在模块方面进行积累和布局。目前,在模块方面,中国移动主要通过两种方式:一种是联合研发,和业界的一些模块厂商共同推出物联网专用模组;同时也在推进自主研发,去年模块的销量是60万片,今年应该能够超过100万片。


在物联网模块方面,中移物联现在主要切入的市场在能源、汽车、安防、家电等领域,可穿戴设备对于模块的体积要求高,成本要求高,更多的是直接用芯片的方案来做。除了在终端模组方面,在云平台方面,中移物联自主研发的开放语音平台,能够帮助物联网的中小企业包括创业企业、创客能够快速的实现从传感器到网络到平台的快速的开发和切入,以及相关的一些增值服务。

设备与终端商要闻
NB-IOT终端技术新突破 中兴微电子加快IoT布局
http://www.ccidcom.com/html/zhizaoshang/201607/06-252792.html

近日,在上海举办的2016年世界移动大会和GTI第16次工作组会议上,中兴微电子研发的NB-IoT终端原型芯片和星河亮点的终端综测仪成功地进行了互通演示。


据报告,至2025年物联网连接数将达到700亿。物联网面向海量连接,在一些物联网场景下,例如智能抄表,生态农业,智慧停车,智能小区,智能建筑等场景,对广覆盖、低功耗、低成本终端的需求更为明确。目前广泛商用的2G/3G/4G、WLAN及其他无线技术都无法满足这些挑战,而NB-IoT,即基于LTE的窄带IoT技术,具有低功耗、广覆盖、多连接的特征,可满足物联网场景的需求。 这是一个巨大的市场,运营商也在积极布局。
 
中兴微电子在物联网领域已经耕耘多年,拥有广告、能源、监控、交通、计量、智慧城市等多个物联网行业的解决方案,并已实现规模商用。对NB-IoT这个新的“蓝海”,中兴微电子积极布局NB-IOT终端市场,助力运营商实现“百亿”连接。

中兴通讯将涉足物联网产业链
http://www.cs.com.cn/xwzx/cj/201607/t20160708_5008554.html

中兴通讯在7月5日接受机构调研时表示,随着新技术尤其是NB-IoT标准的落地,物联网有望成为运营商投资的重要方向;公司可在物联网芯片、模组、网络系统、平台搭建和行业应用等多个方面开展业务。


基于国内智能手机普及率已经很高,中兴通讯认为2016年智能手机增长率可能下滑。中兴通讯将坚持向消费品经营及互联网思维转变的理念,除继续深化手机终端布局外,在家庭媒体中心方面进一步扩大网络视讯及机顶盒产品的全球市场份额;固网宽带终端方面进军智能家居领域,并已取得初步成效。


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